EL CICLO FINANCIERO TERMINÓ
Durante cuarenta años, la evolución del sector financiero se ha ido alejando y complicando en relación con la actividad de la economía real. Esa divergencia ha sido provocada por el uso de los productos derivados, la llamada "sofisticación" financiera y el impulso al crédito otorgado por los Gobiernos y Bancos Centrales.
Esto nos ha llevado a un concepto del mercado financiero como casino donde se iba a ganar unos durillos a costa de un incauto. Todo esto generó ingresos y beneficios descomunales al sector que creció como la espuma durante estos años, multiplicando su tamaño varias veces.
Pero la fiesta acabó y las cosas, creo que afortunadamente, no volverán a ser como eran. El mundo de las inversiones debería ser aburrido (no más salas de bolsa) y los productos financieros, mucho más claros y entendibles. El poder debería volver al usuario financiero que debe analizar los costes de los productos y la competencia entre estos. El futuro financiero de los ciudadanos pasa por adquirir servicios financieros adecuados, baratos y planificados en el largo plazo. Algo muy lejano del "pase" que se hacía con las acciones hace unos años.
miércoles, 19 de diciembre de 2012
viernes, 14 de diciembre de 2012
SUPERVISOR BANCARIO EUROPEO Y SU INFLUJO
Se están poniendo los pasos para que el Banco Central Europeo sea el supervisor (y salvador) de los bancos europeos con balances superiores a 30.000 millones (prácticamente todos los españoles). Sin embargo, las cajas alemanas por arte de prestidigitador salen de esa supervisión.
La economía española no está siendo tratada con el mismo rasero y la ley del embudo funciona maravillosamente en esta Europa desunida (recordemos que Finlandia nos pidió un aval para apoyar nuestra reforma financiera).
Esto se traslada a la calle. Los préstamos son pocos, caros y la economía se resiente porque nadie la apoya de manera expansiva como hace EE.UU. ¿Qué se puede hacer?
Hablar alto y defender nuestras posiciones (speak out como dicen los ingleses). En España decimos tener la cabeza alta y decir las verdades del barquero. Si el Gobierno "vende" bien las posibles mejoras macroeconómicas y no nos pegamos tiros en los pies:
La prima debería bajar
La actividad, tocar fondo
Los saneamientos, acabar (ALGUIEN TENDRÍA QUE DEFENDER LO HECHO EN EL SAREB; TODO SON CRÍTICAS, PERO EL INSTRUMENTO ES VÁLIDO).
Lo más importante: Se debe restaurar la confianza, aunque sea poco a poco.
Saludos a todos,
Pablo Gaya Vellosillo
Se están poniendo los pasos para que el Banco Central Europeo sea el supervisor (y salvador) de los bancos europeos con balances superiores a 30.000 millones (prácticamente todos los españoles). Sin embargo, las cajas alemanas por arte de prestidigitador salen de esa supervisión.
La economía española no está siendo tratada con el mismo rasero y la ley del embudo funciona maravillosamente en esta Europa desunida (recordemos que Finlandia nos pidió un aval para apoyar nuestra reforma financiera).
Esto se traslada a la calle. Los préstamos son pocos, caros y la economía se resiente porque nadie la apoya de manera expansiva como hace EE.UU. ¿Qué se puede hacer?
Hablar alto y defender nuestras posiciones (speak out como dicen los ingleses). En España decimos tener la cabeza alta y decir las verdades del barquero. Si el Gobierno "vende" bien las posibles mejoras macroeconómicas y no nos pegamos tiros en los pies:
La prima debería bajar
La actividad, tocar fondo
Los saneamientos, acabar (ALGUIEN TENDRÍA QUE DEFENDER LO HECHO EN EL SAREB; TODO SON CRÍTICAS, PERO EL INSTRUMENTO ES VÁLIDO).
Lo más importante: Se debe restaurar la confianza, aunque sea poco a poco.
Saludos a todos,
Pablo Gaya Vellosillo
martes, 11 de diciembre de 2012
¿Ahora conviene pedir el rescate?
Los comentarios en algunos periódicos (El País) sobre a conveniencia de pedir el rescate financiero para todo el país no los entiendo. Su argumento es que, dado que ya hemos tomado la píldora de las medidas correctoras, tomemos el bocado sabroso de la financiación con un cañón BCE que haga bajar nuestra prima de riesgo hasta 200 puntos básicos. No creo que no pedir el rescate tenga un componente de rédito político
No creo que sea así.
Si se pide el rescate, la condicionalidad (los recortes adicionales) serán más duros. La compra no será tan poderosa. Y aunque lo fuera, los mercados son insaciables. Nunca pueden contra los deseos de los buitres de las mesas. Si no, que se lo digan a los británicos en 1992.
Además, el famoso foco (hablé de él en Intereconomía hace meses) se pira a Italia. ¡Qué listo Monti!
Por último, el Gobierno debe agilizar los trámites administrativos y fomentar la creación de empresas. Además, ayudar a exportar con una campaña de imagen chula en el extranjero podría ayudar. ¡Que el ICO ayude más! ¡Y también el ICEX, que ha cambiado de dirección!
Corten la sangría de las pérdidas de empresas públicas. Investiguen qué pasa en Iberia.
Pablo Gaya Vellosillo
domingo, 2 de diciembre de 2012
APRENDAMOS DE LOS HECHOS
Desde el agosto de 2007 se han concatenado varias crisis financieras. Resumiendo mucho, se crearon activos tóxicos, se concedió crédito a ex-puertas, se estimuló la contratación de activos financieros que inflaron su precio, se ocultó el déficit de Grecia, se invirtió en pisos que son activos que no generan renta.
¿Quién provocó todo esto?
Hay varios causantes.
El primero, la desinformación y la codicia de los ciudadanos
El segundo, la codicia de los bancos que otorgaron créditos sin control
El tercero, la llamada ingeniería financiera que creó productos cuyo principal objetivo es el trasvase de renta.
El cuarto, la arraigada concepción de que los mercados financieros son un lugar donde se va y se ganan unos durillos comprando barato y pasando el muerto a otro que compra más caro.
El quinto, los derivados financieros que amplificaron el desajuste del crédito, dando más crédito gratis a los incautos que los utilizan.
El sexto, la poco previsora acción de los gobiernos que aplaudían la actividad económica sobrecargada por el crédito y que, sobre ella, cuadraban déficits ocultos imposibles de arreglar con una actividad económica sostenible. Además, en España, el pernicioso papel de la ley del suelo fue letal para nuestro país.
La situación ha devenido en un déficit público desbocado por la falta de actividad, estructuras de gasto público locas por gastos absurdos, dinero hundido en pisos que no generan nada, deudas hipotecarias elevadas contra la compra de activos inflados que ya no valen ni la mitad, paro, empresas endeudadas después de haber apostado por el crecimiento.
Para solucionar el desbarajuste.
Se pide que se paguen las deudas. Correcto.
Se salva el sistema financiero, porque si este cae, el país desaparece del mapa. Correcto, pero esto genera un agravio comparativo con ciudadanos y empresas.
Se piden ajustes a los ciudadanos para que el déficit público se reduzca a costa de grandes sacrificios. Aquí empiezan los problemas. La urgencia pide que se haga lo más rápido (subir impuestos, recortar gasto social en pensiones, sanidad, etc.). Pero, quedan otras áreas que también son deficitarias y no sufren tantos recortes tan rápidamente (empresas públicas, estructura anquilosada de la administración, excesiva cantidad de políticos, etc.).
Ahora bien, no es tiempo de quejarse. Es tiempo de estudiar y trabajar duro. En España, somos especialistas en pegarnos tiros en el pie (secesiones varias, nulo debate social, falta de respeto a nivel generalizado, estructura administrativa hipertrofiada, horrendo fracaso escolar, mayoría de jóvenes que quieren ser funcionarios).
martes, 27 de noviembre de 2012
LA CULTURA DE LA ESPECULACION PERNICIOSA
La pasada semana leí un artículo donde se exponía el difícil momento que está viviendo el trader de UBS, Kweku Adobolu (seguramente he escrito mal su nombre) puesto que le pillaron con el carrito del helado de 2.300 millones de dólares de pérdidas en operaciones con ETFs. Estos productos financieros indirectos permiten comprar o vender índices completos de cualquier tipo de activo financiero (sobre acciones, bonos, etc.). Comprando acciones de ETF, compras todo el índice sin necesidad de tener que ir acción por accíón. Se hace rápidamente y de manera barata, mucho más barata que realizando esta inversión a través de un fondo de inversión.
El problema de nuestro amigo Kweku es que, debido a la cultura imperante en UBS que fuerza a sus operarios a especular para ganar dinero, tomó apuestas cada vez más arriesgadas que empezaron a costar dinero al banco. Dado que él no quería afrontar el hecho y, a la espera de una mejor racha (esto parece el casino), escondió como hizo Nick Leeson con Barings estas pérdidas y, cuando fueron descubiertas, sumaron la bonita cifra de 2.300 millones de dólares que él no se ha llevado. Ese dinero lo ha ganado otro trader que posiblemente lo pierda más adelante con otro trader.
Las conclusiones de este caso son palmarias:
La pasada semana leí un artículo donde se exponía el difícil momento que está viviendo el trader de UBS, Kweku Adobolu (seguramente he escrito mal su nombre) puesto que le pillaron con el carrito del helado de 2.300 millones de dólares de pérdidas en operaciones con ETFs. Estos productos financieros indirectos permiten comprar o vender índices completos de cualquier tipo de activo financiero (sobre acciones, bonos, etc.). Comprando acciones de ETF, compras todo el índice sin necesidad de tener que ir acción por accíón. Se hace rápidamente y de manera barata, mucho más barata que realizando esta inversión a través de un fondo de inversión.
El problema de nuestro amigo Kweku es que, debido a la cultura imperante en UBS que fuerza a sus operarios a especular para ganar dinero, tomó apuestas cada vez más arriesgadas que empezaron a costar dinero al banco. Dado que él no quería afrontar el hecho y, a la espera de una mejor racha (esto parece el casino), escondió como hizo Nick Leeson con Barings estas pérdidas y, cuando fueron descubiertas, sumaron la bonita cifra de 2.300 millones de dólares que él no se ha llevado. Ese dinero lo ha ganado otro trader que posiblemente lo pierda más adelante con otro trader.
Las conclusiones de este caso son palmarias:
- Este tipo de actividad es un juego suma cero.
- Las entidades financieras fichas a yogurines para que especulen hasta las cejas. Si sale bien, los controles de riesgos no existen. Si salen mal, alguien echa la basura debajo de la alfombra hasta que otro finalmente limpie la mierda por fuerza mayor.
- Las entidades parecen no aprender de los errores, dado que esto mismo ha sucedido en varias ocasiones en los últimos 15 años (Leesson, Kerviel, etc.). No creo que a las entidades les salga a cuenta, sobre todo sabiendo el riesgo que corren (Barings desapareció)
- En resumidas cuentas, ¿quién gana con todo esto?
martes, 20 de noviembre de 2012
LOS DEL BABY BOOM TENDREMOS POCAS PENSIONES
Como miembro de esa generación, tengo claro que me tocará poco del actual sistema de protección social. No tendré una pensión como la de mi padre en poder adquisitivo y tendré que buscarme la vida para vivir decentemente el final de mi vida.
Esto que parece obvio es un concepto que muchos de mi generación no terminan de asimilar. Piensan o bien que la vejez está aún lejos o que por alguna receta mágica todo volverá a su ser. Pero no será así. Para solucionar este asunto hay que trabajar desde ya.
La sociedad española envejecerá fuertemente en los próximos años. Según datos que publica hoy en INE, en seis años empezaremos a tener crecimiento negativo (más muertes que nacimientos) y en 40 años, un tercio de la población tendrá más de 65 años, cayendo el total de los españolitos hasta los 40 millones. Obviamente esto no está escrito en piedra, pero parece claro que en nuestro país no tenemos una dinámica de crecimiento de población porque somos muy poco fecundos. El Gobierno, en esto, ha contribuido notablemente. Y creo que eso es un gran error.
Por todo ello, hago una llamada a esos españoles nacidos entre 1965 y 1975, que hemos ido siempre en tropel (al colegio, a la universidad, a buscar el primer trabajo), a que se pongan las pilas porque lo que viene será duro. Ahorren e inviertan con cabeza; papá estado no estará ahí para acogerles en su seno.
El Equipo de Mirodinero
Como miembro de esa generación, tengo claro que me tocará poco del actual sistema de protección social. No tendré una pensión como la de mi padre en poder adquisitivo y tendré que buscarme la vida para vivir decentemente el final de mi vida.
Esto que parece obvio es un concepto que muchos de mi generación no terminan de asimilar. Piensan o bien que la vejez está aún lejos o que por alguna receta mágica todo volverá a su ser. Pero no será así. Para solucionar este asunto hay que trabajar desde ya.
La sociedad española envejecerá fuertemente en los próximos años. Según datos que publica hoy en INE, en seis años empezaremos a tener crecimiento negativo (más muertes que nacimientos) y en 40 años, un tercio de la población tendrá más de 65 años, cayendo el total de los españolitos hasta los 40 millones. Obviamente esto no está escrito en piedra, pero parece claro que en nuestro país no tenemos una dinámica de crecimiento de población porque somos muy poco fecundos. El Gobierno, en esto, ha contribuido notablemente. Y creo que eso es un gran error.
Por todo ello, hago una llamada a esos españoles nacidos entre 1965 y 1975, que hemos ido siempre en tropel (al colegio, a la universidad, a buscar el primer trabajo), a que se pongan las pilas porque lo que viene será duro. Ahorren e inviertan con cabeza; papá estado no estará ahí para acogerles en su seno.
El Equipo de Mirodinero
viernes, 16 de noviembre de 2012
INTENTE NEGOCIAR LA CONTRATACIÓN DE DIVISAS
Los bancos tienen varios escalones de contratación en el negocio de divisas. Las empresas grandes tienen un diferencial (spread) frente al spot (tipo de cambio de hoy) de unos 40 puntos básicos. Me explico. Si el dólar USA se cambia a 1,280 USD por euro (spot), Usted recibe 1,28 USD por cada euro que cambie. Si se le aplica el spread anterior para clientes "premium", el tipo de cambio será 1,2760 por lo que recibirá 1,276 USD por cada euro. Si aplicamos estos cambios a importes más elevados (por ejemplo 200.000 euros), la diferencia será de 800 euros entre ambos cambios.
Cuidado pues con este tema. Los escalones aplicados son los siguientes:
Cliente Premium: 40 pb
Clientes buenos: 80 pb
Clientes Pchí-Pchí: 160 pb
Clientes estándar: 240 pb
Clientes con gol por la escuadra: hasta 400 pb
El último diferencial, doy fe, sé que se aplica en algún caso donde el empresario tiene prisa por cambiar divisa, no tiene tiempo para mirar la cotización del dólar USA y permite al bancario que le meta un gol por la escuadra. ¿Importes?
Pues si aplicamos lo anterior, para cambiar 200.000 euros por dólares USA a 1,24 en vez de 1,28, el gol supone una pérdida de 8.000 euros.
Llámen a MIRODINERO si tienen alguna pregunta al respecto. Hay dinero en juego. Deben saber que en MIRODINERO conocemos la forma de cambiar divisas SIN SPREAD.
El Equipo de MIRODINERO
Los bancos tienen varios escalones de contratación en el negocio de divisas. Las empresas grandes tienen un diferencial (spread) frente al spot (tipo de cambio de hoy) de unos 40 puntos básicos. Me explico. Si el dólar USA se cambia a 1,280 USD por euro (spot), Usted recibe 1,28 USD por cada euro que cambie. Si se le aplica el spread anterior para clientes "premium", el tipo de cambio será 1,2760 por lo que recibirá 1,276 USD por cada euro. Si aplicamos estos cambios a importes más elevados (por ejemplo 200.000 euros), la diferencia será de 800 euros entre ambos cambios.
Cuidado pues con este tema. Los escalones aplicados son los siguientes:
Cliente Premium: 40 pb
Clientes buenos: 80 pb
Clientes Pchí-Pchí: 160 pb
Clientes estándar: 240 pb
Clientes con gol por la escuadra: hasta 400 pb
El último diferencial, doy fe, sé que se aplica en algún caso donde el empresario tiene prisa por cambiar divisa, no tiene tiempo para mirar la cotización del dólar USA y permite al bancario que le meta un gol por la escuadra. ¿Importes?
Pues si aplicamos lo anterior, para cambiar 200.000 euros por dólares USA a 1,24 en vez de 1,28, el gol supone una pérdida de 8.000 euros.
Llámen a MIRODINERO si tienen alguna pregunta al respecto. Hay dinero en juego. Deben saber que en MIRODINERO conocemos la forma de cambiar divisas SIN SPREAD.
El Equipo de MIRODINERO
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